2021年12月，头顶“植发第一股”的光环，雍禾医疗登陆港股，雍禾的发行价为15.8港元/股，上市首日，股价盘中一度大涨16.33%至18.38港元，当天收盘时总市值为86.3亿港元。

    此后，雍禾医疗的股价跌跌不休，尤其是2023年股价跌幅明显。截止4月12日收盘，雍禾医疗的股价报于1.2港元，总市值为6.3亿港元，跌幅超过90%，总市值蒸发了80亿港元。

    如此巨大的跌幅，在市场颇为罕见，尤其是植发行业规模仍在大幅增长，作为植发一哥的雍禾医疗却如此下跌，发生了什么？

    千亿赛道的头号玩家客户增长，亏损却在加大

    据国家卫健委的一份调查，2022年中国脱发人口达到2.52亿人，预计中国脱发人口在未来几十年内仍将保持庞大规模，2030年可能增加至2.58亿。

    伴随着脱发人数的逐年增多，国内毛发医疗服务市场规模迅速扩张。全球知名咨询公司弗若斯特沙利文曾预测，中国毛发医疗服务市场将以复合年增长率22.3%的速度增长，并于2030年达到1381亿元。

    目前，全国开业的植发机构2500多家，尤其是2023年迎来了井喷，当年成立的机构达超千家。而雍禾医疗则是在中国植发医疗服务最大服务提供商，其IPO资料披露其市场占有率为10.5%。

    虽然雍禾医疗已是行业头号玩家，但却难掩公司盈利难的现实。2021年，雍禾医疗上市当年，公司实现营收21.69亿、实现盈利1.2亿元，此后两年形势急转直下。

    2022年，雍禾医疗开始亏损，当年营收14亿，亏损额为8400万。

    最近，雍禾医疗公布2023财报，公司实现营业收入17.77亿，但同期亏损额度扩大到5.4亿，两年间亏损额扩大了5倍多，两年合计亏损6亿多。

    目前，雍禾医疗在全国72个城市拥有75家植发机构、13家健发机构。其中2023年，雍禾医疗的店面净增了16家，其中植发机构增加12家，养固机构增加4家，2023年全年，接受公司服务的患者人数逾13万人，较上年同期增加 27.2%。

    也就是说，无论是市场规模还是公司的服务人群，都说明雍禾医疗的植发业务没有衰退迹象。然而，这些数据增长并未让公司的盈利有所增长，反而陷入更大的亏损状态。

    从2023年财报来看，客单价下滑明显，2023年，雍禾医疗手术客单价约2.2万元，同比下降15.5%。

    2023年2月起，雍禾医疗采取了“以价换量”的市场策略，打破了行业以毛囊为单位的计价模式，采取以医生等级和植发方式为依据的“一口价”价格体系，欲借此来降低植发患者对价格的决策成本。降价带来了明显效果，到雍禾医疗接受植发手术的患者同比大幅增加。

    目前，植发依然是雍禾医疗的基本盘。2023年，公司的植发收入13.54亿元，占雍禾总营收的76%，同比增长31.4%。同期，接受植发手术的患者数为6.1万人，同比增长55.6%。然而植发患者的人均消费则由2022年的26251元减少至2023年的22174元。

    来源：新浪 腾讯综合