4月17日，深交所发布关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告，因恒生综合中型股指数实施成份股调整，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2024年4月17日起生效，将维达国际调出港股通标的证券名单。在港股上市近17年，维达国际退市已成定局。维达纸业(中国)有限公司为其国内运营主体。

    2023年12月，收购方印尼金鹰集团旗下的亚太资源集团以每股23.50港元的价格从Essity集团和李朝旺手中要约收购约72.61％的股份，收购资金为261港元。在这之后，亚太资源集团继续向公众股东发起现金要约收购，合计顺利拿下90.98％股份，加上其一致行动人Beaumout持有的7.69％股份，合计持股约98.68％。接下来，亚太资源集团将强制性向公众收购剩余股权，从而私有化维达国际。

　“私有化本身有利有弊，有利的地方在于可以提高公司的决策效率，降低信息的披露成本，避免市场短期波动给公司经营带来的一系列影响。但是，私有化也会造成比如说公司流动性降低，供需渠道受限这些问题。”

    ssity集团离场将带来高额专利权费

    公开资料显示，2007年7月，维达国际在港交所上市。上市之后，维达国际曾经历过一次易主。2013年9月，瑞典企业爱生雅集团通过要约收购的方式，以86.48亿港元的价格收购了维达国际近3亿股股份，持股比例达51.40％，并从第二大股东上升为控股股东，此后，维达国际的控股股东则是从爱生雅集团分拆出来、独立上市的Essity集团。

    2023年4月，Essity集团宣布，为减少日用纸巾的销售占比，其决定对维达国际及其欧洲自有品牌日用纸巾业务的所有权进行战略审查。而Essity的退出，对维达国际造成不小的影响。

    公开资料显示，维达国际拥有高端生活用纸品牌包括维达棉韧奢柔系列以及得宝系列、高端专业卫生品牌多康、女性个护品牌薇尔、失禁护理领域品牌添宁和包大人以及马来西亚婴儿纸尿裤品牌Drypers等。而在2023年半年报中，维达国际曾重点指出，公司营收的正向增长主要是受益于产品组合提升，包括高端品类持续增长，尤其是得宝品牌。

    净利润连年大降，纸浆报价一路走高

    除了自有品牌建设的匮乏，此次维达国际退市，更多是受到营收增速下滑、净利润和净利率的快速下滑等因素的影响。2021年至2023年，维达国际的收入分别为152.7亿、173.5亿、181.2亿，其营收增速分别为13.11％、3.97％、2.99％；归属净利润分别为13.40亿、6.31亿、2.29亿，其归属净利润的增速分别为-12.59％、-56.91％、-64.14％；毛利率分别为35.32％、28.24％、26.26％；净利率分别为8.77％、3.64％、1.27％。从上述数据显示的下滑曲线来看，如果维达国际此次不出售，营收增速的负增长不无可能。

    同一时期内，维达国际的销售及推广费用分别为30.02亿、34.28亿、35.26亿；行政开支分别为7.83亿、8.14亿、9.41亿。可见其成本把控也存在不少问题。相比于销售成本和行政成本，原材料成本对纸业的影响更是无法控制。

    来源：腾讯 中金在线综合