近日，聚智科技创新有限公司（以下简称：聚智科技）递表港交所引发市场关注，公司国内运营主体为聚智科技（湖北）有限公司。报告期内，聚智科技的单一产品“婴儿监护器”营收占比超九成，同时，美国市场贡献了超七成的营收，且占比逐年上升。此外，公司高度依赖第三方电商平台亚马逊，其营收占比超九成，且这一比例还在持续增长。

    单一产品“婴儿监护器”占比超九成

    聚智科技是一家母婴电子产品制造商，主力经营婴儿监护器。招股书披露，根据弗若斯特沙利文报告，中国婴儿监护器出口美国市场高度集中，五大出口商占2023年总出口量（透过线上及线下销售）约89.3%。按2023年中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，公司位列第三，市场占有率达到14.6%。

    线上出口销售板块更加集中，2023年五大出口商的市场占有率高达约94.5%。按2023年中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，公司冠绝所有经营线上销售的出口商，占据36.5%市场份额。就出口美国的婴儿监护器数量计算，公司在其他出口商中排名第三，前五名于2023年的市场占有率依次约为44.4%、15.6%、14.6%、13.3%及1.4%。

    业绩层面来看，2022年-2023年、2024年前9个月（以下简称：报告期内），聚智科技实现营收分别为1.9亿、3.48亿、3.49亿，期内溢利分别为3473.3万、6325.1万、7176.9万。报告期内，聚智科技的婴儿监护器实现营收分别为1.74亿、3.32亿、3.38亿，占当期营收比例为91.5%、95.4%、96.8%。

    美国市场贡献超七成营收

    于往绩记录期间，美国是聚智科技最大的市场。报告期各期，公司向美国市场销售金额为1.08亿、2.47亿、2.64亿，占总收益分别为56.8%、70.9%、75.7%。

    聚智科技坦言，贸易政策、条约及关税的变化或认定可能发生相关变化，可能会对公司的营运、财务状况及经营业绩产生不利影响。近年，美国政府相继采取措施限制与中国的贸易，影响范围包括进口关税、资料转移及╱或知识产权保护。目前尚未确定会否进一步实施关税限制，亦不确定公司销往美国的产品是否会征收额外关税。

    收入越发依赖亚马逊或存风险

    报告期内，聚智科技产生的销售及营销开支分别为3933.3万、6064.6万、6792.9万。其中，营销及广告开支占销售及营销开支比例分别为43.1%、48.3%、52.5%，电商平台佣金占比分别为49.1%、45.1%、41.4%。

    报告期内，聚智科技来自亚马逊平台的营收分别约为1.61亿、3亿、3.26亿，占比分别为84.4%、86.2%、93.4%；通过亚马逊平台的订单数量分别为44.9万单、86.7万单、96.8万单；每店日均订单数量分别为67单、117单和158单。

    张新原指出，聚智科技来自亚马逊平台的营收占比从2022年的84.4%增长到2024年前9个月的93.4%，显示出公司对亚马逊平台的依赖程度极高。这种依赖模式带来的风险包括：亚马逊可能会调整其平台政策、费用结构或算法，这可能会影响公司的销售和利润；在亚马逊平台上，公司面临来自其他卖家的激烈竞争，可能导致价格战和利润下降；如果亚马逊平台出现技术故障、服务中断或其他问题，可能会直接影响公司的销售；高度依赖亚马逊平台可能削弱公司对自身品牌的控制力和直接与消费者互动的能力。

    新浪 东方财富综合