在围绕高端制造与新能源产业链的价值挖掘中，电力电子作为支撑能源革命 与工业升级的核心领域，成为电力技术中备受关注的新经济赛道。近期， 我们通过梳理行业数据与企业财报发现，深耕该领域多年的港股上市公司-赛晶科技 (0580.HK)，正凭借业绩的持续突破、核心业务的高景气布局，以及技术创新的前瞻储备，逐渐成为资本市场高度关注的标的。无论是从财务数据的硬实力， 还是业务赛道的成长性来看，这家企业都展现出了与行业周期共振的发展韧性。

一、业绩增速领跑行业：财务数据印证成长含金量

翻开赛晶科技近三年的财务报表，一组组数据勾勒出清晰的增长曲线。从营收端看，2023 年公司销售收入尚停留在 10.5 亿元，2024 年便一举突破 16.1 亿元，全年同比增幅达 53%；进入 2025 年上半年，这一增长势头未减，中期营收 8.88 亿元，同比仍保持 35%的高增长。

更值得关注的是盈利质量的同步提升。2023 年，公司归属于股东的净利润为 3100 余万元，2024 年直接跃升至 1.02 亿元，增幅高达 225%，净利润率从 2.4%提升至 5.3%；2025 年上半年，归属于母公司净利润进一步增至 9300 余万 元，基本每股收益 5.85 分，净利润率大幅增加至9.6%。需要注意的是， 2025年中期公司因产品结构变化(常规直流产品为主转变为柔性输电产品为主)及瑞士 法郎汇率波动导致采购成本上升，毛利率出现阶段性承压。但是，公司提前通过 购买外汇远期合约的措施，实现了汇兑收益与成本上升的对冲，从而为实际经营利润的稳定上了“保险 ”。这种风险应对能力，恰恰体现了企业财务管控的成熟度。

二、双核心业务齐发力：站上特高压大发展与功率半导体国产替代浪头

在业务布局上，赛晶科技的两大主线 —— 特高压与自研功率半导体，恰好踩中了当前能源转型与国产替代的核心赛道，这也是其未来增长的关键支撑。

(一)特高压业务：深度绑定国家能源战略，订单储备充足

作为国内特高压直流输电领域多项核心器件的供应商，赛晶科技在常规直流 与柔性直流两大技术路线上均具备竞争力。2025 年上半年，公司该业务板块同 比增长 38%，新增收入 1.05 亿元，背后是“沙特中南 ”、“甘肃至浙江”等重大海外与国内项目的批量交付。从行业背景看， 全球电力装备需求大周期与国内“西电东送”“北电南输”战略推进，为特高压行业提供了长期需求支撑。

2025 年 7 月，国家发改委相继核准 “藏东南至粤港澳大湾区 ”、“蒙西至京津冀” 两大特高压直流项目，并预计年底前启动招标；此外，疆电入川、巴丹 吉林至四川、陕西至河南等跨省跨区项目，以及巴西美丽山三期等海外项目均在 推进中。据行业机构预测，“十五五” 期间，仅国内特高压直流输电线路投资规 模就将超过 5000 亿元，叠加雅江水电站等大型能源基地配套外送工程等“十六五”期间的新增建设需求，特高压行业景气度至少将持续 10 年以上。

对于赛晶科技而言，其优势不仅在于技术积累(参与多项行业标准制定)， 更在于市场领先地位稳固--从过往项目来看，公司相关产品在特高压领域始终保 持行业领先的市场份额。这意味着在未来的项目招标中，其有望持续斩获订单， 为业绩增长提供 “确定性”。

(二)自研功率半导体：国产替代突破关键节点，客户验证进入收获期

功率半导体是电力电子领域的核心器件，但在高端应用领域亟待加快国产替 代。赛晶科技自 2019 年起布局自研，经过多年投入，2025 年终于迎来 “产品 落地与市场验证” 的关键节点。

今年上半年，公司推出第七代精细微沟槽技术的 IGBT(i23 系列)与二极 管(d23 系列)芯片，覆盖 1200V、1700V 电压等级，最大电流达 300A，技术 参数已接近国际一线品牌；模块端则推出 EP、FP、TF 等新型封装产品，进一步 丰富了产品线。从市场反馈看，上半年该业务销售收入 5315 万元，同比激增231%， 环比增长 23%。更关键的是，近一年来的国内乘用车(新能源汽车)与储能行业 龙头企业陆续完成产品测试，开始签订批量供货协议——这标志着公司自研半导体从 “技术突破” 进入 “商业化放量” 阶段。

三、技术创新筑壁垒：前瞻布局新兴领域，打开长期成长空间

如果说业绩与业务是企业的“当下”，那么技术创新就是其“未来”。业内专家表示：“电力电子企业的核心竞争力，最终取决于技术储备能否匹配未来应用 场景的需求。” 从这一角度看，赛晶科技在固态直流断路器、脉冲功率开关等前沿技术上的布局，或许为其打开了更广阔的成长空间。

在固态直流断路器领域，赛晶科技已通过挪威船级社(DNV)、英国劳氏船级社(LR)、中国船级社(CCS)三大权威认证，产品覆盖 1kV-3kV 电压等级，最大电流 5kA，技术参数处于业内领先水平。目前，公司已与康士伯海事(全球领 先的海事设备供应商)签订海上风电安装船订单，并参与国内多个电气化船舶项 目。随着全球海运 “碳中和” 推进，电气化船舶与海上风电并网需求激增，固 态直流断路器作为关键设备，市场规模有望大幅增长，而赛晶科技无疑已经抢占先发优势。

另一大技术亮点是脉冲功率开关。截至目前， 公司已为欧洲、美国及国内客户完成 80 余个项目交付，应用领域涵盖可控核聚变、高能物理研究、机场雷达 等，产品可实现 100kV 电压、数千安培电流的稳定输出。可控核聚变作为 “终极清洁能源”，若未来实现商业化，脉冲功率开关将成为核心设备之一。尽管这些领域目前仍处于“培育期”，但赛晶科技的技术储备，已使其具备了参与未来 产业竞争的资格。

结语：在确定性与想象力之间，寻找投资价值平衡点

对于投资而言，选择一家企业，本质是在“确定性” 与 “想象力”之间 寻找平衡。赛晶科技的“确定性”，来自于特高压业务的订单储备与业绩的持续兑现；而“想象力”，则在于自研半导体的国产替代空间，以及固态直流断路器、 脉冲功率开关在新兴领域的应用潜力。当然，也需注意风险：功率半导体行业竞争激烈，公司需加快市场拓展以巩固先发优势；特高压项目招标节奏可能受政策与资金影响，存在一定不确定性。

但从长期看，在能源转型与国产替代的大趋势下，赛晶科技凭借其技术积累、 业务布局与财务韧性，或许已站在了电力技术领域新经济的 “黄金赛道”上。 对于关注高端制造与新能源产业链的投资者而言，这家企业的后续发展，值得持续跟踪。