折叠自行车公司冲刺港交所。日前，大行科工（深圳）股份有限公司（以下简称：大行科工）递表港交所，保荐机构为中信建投。往绩期间，公司超七成收入来自经销商、海外销售占比出现逐年下滑的态势。

    然而，公司仅有一个位于惠州的生产基地，且该基地产能利用率呈现超负荷的状态，公司有超五成的自行车生产依赖第三方OEM模式。此外，公司销售及经销成本出现大幅增长，且于IPO前夕进行了现金分红。

    经销商贡献超七成营收，海外销售占比下滑

    大行科工为一家折叠自行车公司，旗下自行车品牌为大行品牌。根据灼识咨询的资料，按2023年零售量计，大行科工于中国内地及全球折叠自行车行业均排行第一，市场份额分别为21.1%及5.6%。截至2024年9月30日，大行科工于中国与38家经销商合作，覆盖超650个零售店。2022年-2023年、2024年前三季度（以下简称：报告期内），大行科工实现收入分别为2.54亿、3亿、3.52亿，净利润分别为3143.4万、3485万、4583.8万。

    大行科工的收入主要源于销售大行自行车。报告期各期，销售大行自行车贡献收入分别为2.37亿、2.89亿、3.44亿，营收占比93.4%、96.1%、97.8%。

    招股书披露，公司按建议零售价将自行车分为不同价位，以迎合不同细分市场的需要，包括建议零售价为每辆5000元或以上的高端价位、建议零售价达每辆2500元但低于每辆5000元的中端价位，以及建议零售价低于每辆2500元的大众市场价位。就中国内地以外的市场而言，公司一般会设定比中国内地更高的建议零售价，以反映不同的市场状况。

    产能基地单一，第三方OEM代工过半

    于往绩记录期间采用的生产模式下，大行科工在惠州工厂进行内部生产，同时挑选第三方OEM供应商。截至2024年9月30日，惠州工厂的总楼面面积约为14000平方米，拥有约125名生产人员。报告期各期，惠州工厂的产能利用率分别为117.2%、103.3%、113.5%。

    由于惠州工厂产能有限，大行科工委托OEM供应商完成订单。于往绩记录期间，OEM供应商主要为公司生产中端和大众市场产品。OEM供应商以自行采购的原材料和部件以及公司提供的专利零件制造自行车。

    于往绩记录期间，大行科工有五名OEM供应商，其中四名位于中国内地，一名位于罗马尼亚。OEM供应商全部是独立第三方。公司委托罗马尼亚的OEM供应商为海外采购订单提供服务。截至2024年9月30日，OEM供应商与公司的合作年期介乎三至七年。

   中金在线 新浪综合