2月27日，深圳市讯方技术股份有限公司（以下简称“讯方技术”）在北交所更新上市申请审核动态，该公司已收到第三轮审核问询函。

问询函上主要的问题是：单一大客户依赖是否影响持续经营能力、盈利稳定性及真实性核查、生产经营的合法合规性等等。不难看出，这“单一客户依赖”的问题已引起监管层的高度重视。

事实上，每当提起讯方技术，就不得不提及其第一大客户华为。据悉，讯方技术每年八成左右的收入都来自华为，这不禁让外界怀疑，讯方技术是否对华为具有依赖性？

此外，下滑的毛利率也使得讯方技术的盈利能力逐年下降，公司一边大额分红，一边募资的合理性也令人怀疑。

因此，靠华为“生存”的讯方技术，最终能否成功登陆北交所？

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八成收入来自华为，

毛利率下滑问题难解

讯方技术是一家专注于ICT（信息与通信技术）领域的软件与信息技术服务商，主要为通信设备厂商、大型企业、运营商等提供运营商网络技术服务、企业网络技术服务等企业信息技术服务。

讯方技术主要提供两种服务，分别为企业信息技术服务以及ICT产教融合服务。

2020年-2023年上半年（以下简称“报告期”），讯方技术的营业收入分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元、4.53亿元，其中2020年-2022年的同比增长率分别为32.89%、32.02%、46.27%。

报告期内，公司的归母净利润分别为4845.5万元、2405.9万元、7160.29万元、2906.11万元，其中2020年-2022年的同比增长率分别为33.79%、-50.35%、196.55%。

由此可见，2021年讯方技术出现了“增收不增利”的局面。

招股书显示，报告期内，公司对华为的收入分别为3.31亿元、4.89亿元、7.20亿元、3.94亿元，占营业收入的比例分别为72.29%、80.95%、81.52%、86.81%。

报告期内，公司对华为的收入比例逐年增长，八成左右的收入均来源于华为。

据悉，讯方技术在成立之初就成为华为的供应商，主要向华为提供企业信息技术服务，并在华为产品行业应用场景的交付、产品销售、人才生态培育等多方面与华为建立起了合作关系。

事实上，讯方技术与华为的关系可以追溯到20世纪。招股书显示，讯方技术的实际控制人为戴毅，早在1999年7月，时年26岁的戴毅在华为任职，历任华为的工程师、服务业务经理。直到2003年3月，戴毅开始历任讯方技术副总经理、总经理。

背靠大客户华为，让讯方技术拥有了稳定的订单来源，但讯方技术的议价能力并不高超，公司的盈利能力也在逐年走低。

招股书显示，报告期内，公司的毛利率分别为27.1%、17.88%、18.05%和16.71%，毛利率整体呈下降趋势。

讯方技术的毛利率下滑和对华为的依赖不无关系。招股书显示，讯方技术与华为签订的服务框架协议对服务价格进行了约定，相应协议的期限一般为2-3年，随着成本的不断上升，而服务价格却没有变化，因此讯方技术的毛利率也随之走低。

此外，讯方技术2021年新拓展了华为云业务，由于首次投标华为云业务，因此以完善业务品类作为主要目标，该业务毛利率自2021年开发以来分别是2.68%、5.17%、4.50%。

不仅如此，讯方技术所承接的华为云业务毛利率远低于公司的其他业务，且存在较多的负毛利率合同。

来源：子弹财经